Fundos de papel são os mais rentáveis em 2021
Fechamento do ano traz destaque para o Índice Teva de Fundos Imobiliários de Papel, seguido pelo ITIP11.
Fundos de papel são os mais resilientes em 2021
Enquanto a maioria dos segmentos de FIIs se desvalorizaram, inflação e juros impulsionam o resultado dos fundos imobiliários de papel.
Resumo:
- A dinâmica do juros e inflação ajudaram a impulsionar os fundos de papel. O Índice de Fundos Imobiliários de Papel terminaram o ano com valorização de 10,08% e esse foi o único segmento entre os FIIs que apresentou variação positiva no período.
- Acompanhando um cenário mais pessimista para renda variável, o Índice de Fundos Imobiliários Amplo registrou uma queda de 1,02% no acumulado do ano.
- Ao longo de 2021 o dividend yield de todos os segmentos superaram os valores de 2020. Apesar disso, os segmentos de shoppings e híbrido ainda não retornaram aos patamares pré-crise.
FIIs de papel: os únicos com desempenho positivo em 2021
O ano de 2021 foi marcado por quedas na bolsa e para a classe de ativos de fundos imobiliários não foi diferente. Ao analisar o desempenho por segmento, os fundos de papéis se mostraram mais resilientes: no acumulado do ano, o Índice de Fundos Imobiliários de Papel, calculado pela Teva Indices, apresentou performance de 10,08%, contra -1,02% de rentabilidade do índice de Fundos Imobiliários Amplo (que engloba os segmentos de papéis, tijolo e híbridos).
Entre os fundos de tijolo, os setores de lajes corporativas e shoppings foram os que mais sofreram. Parte da queda pode ser atribuída à lenta recuperação da crise econômica provocada pela pandemia, bem como pela prorrogação das medidas de distanciamento social.
Desempenho dos índices imobiliários em 2021
Dividend yields mais altos
Os dividend yields de vários segmentos estão em patamares superiores em relação aos anos anteriores.
A aceleração da inflação e aumento da taxa de juros, aliados às quedas de preços impulsionaram os dividend yields dos fundos.
Segmentos apresentam recuperação desigual
Em 2021 todos os segmentos de fundos imobiliários apresentaram maior dividend yield¹ em relação aos dois anos anteriores, com exceção dos fundos de shoppings e híbridos, que ainda não retomaram os patamares de 2019.
Evolução do Dividend Yield
Fundos de Papel seguem como destaque positivo
Aceleração da inflação influenciou o desempenho dos fundos de papel.
O ano de 2021 foi marcado pela aceleração da inflação e aumento da taxa da taxa básica de juros brasileira. Ao longo do período, o índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) acumulou crescimento de 17,78% e a taxa básica de juros saltou de 2,00% ao ano para 9,25%. Parte deste aumento pode ser refletido no índice de papéis, uma vez que parte dos ativos que compõem os portifólios são indexados ao índice de inflação e ao DI.
Fundos de papel versus IGPM
Oportunidades de crescimento
Com exceção do Índice de FIIs de Papel, todos os outros índices que medem os setores imobiliários e segmentos continuam descontados em relação ao valor histórico mais alto (all time high ou ATH).
O gráfico abaixo mostra a diferença entre os preços de fechamento de 2021 e os pontos de máximo histórico (ATH) de cada um dos segmentos.
Cotas em dez/21 vs ATH
Novo produto no mercado
Diversificação e eficiência operacional: IFI-D agora é ITIP11.
Desde o início do ano, o tradicional fundo de papel do banco Inter mudou de nome para ITIP11, ao mesmo tempo em que o passou a acompanhar o desempenho do Índice Teva de Fundos Imobiliários de Papel.
Em relação ao índice, a metodologia é aplicada com a leitura das carteiras de cada um dos FIIs através de uma ferramenta com alta tecnologia embarcada que inclui inteligência artificial. Isso permite analisar os ativos que realmente compõem os fundos, não dependendo mais de sua classificação ou descrição.
Outra funcionalidade é a análise das carteiras dos FIIs alocados em cotas de outros FIIs. Em alguns casos, FIIs de papel podem ter alocado parte de sua carteira em FIIs de Tijolo. Com esta leitura, quando alocações em tijolo (somada a eventuais outras) passam do limite estabelecido, o FII em análise deixa de ser elegível.
Apesar da estratégia ser essencialmente indexada, o regulamento também foi alterado para possibilitar ajustes discricionários pelos gestores.
Em janeiro deste ano, o ITIP11 apresentou um dividend yield anualizado de 15,1% e 11,6% nos últimos 12 meses.